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天元证券
特朗普对伊朗魄力突变，中东场所降温？好意思联储孤立性获集体“护驾”！金银比跌至危急区间。中国央行多措并举助力经济，国度电网盘算推算4万亿新投资…本周你错过哪些刺激行情？
行情记忆
本周阛阓干线围绕两条陈迹张开：一是特朗普政府对好意思联储主席鲍威尔的拜谒据说过火激发的“好意思联储孤立性”担忧，反复冲击好意思元与利率预期；二是伊朗关系地缘政事讯息频频回转，主导金银油的剧烈波动。跨资产阐扬呈现出较着的“避险—回吐—再订价”节拍。
好意思元指数周初在政事省略情味冲击下较着承压，但随后受到好意思国经济数据好于预期、阛阓缩短近期降息预期的守旧。尽管存在对子储孤立性担忧等短线扰动，好意思指本周仍举座走强，有望杀青衔尾第三周上升。结尾发稿，好意思指报99.25、
贵金属本周先扬后抑，避险属性骤然阐述后让位于好意思元和风险性资产回暖。中东地缘政事急切和对好意思联储战略省略情味的避险买盘推动金价将历史高位刷新到4642.85好意思元/盎司，但随后跟着关系急切场所磨叽，金价进入轰动行情，结尾发稿报4583好意思元/盎司。
白银阐扬更为亮眼，本周最魁岸涨至接近93.70好意思元/盎司，本年也曾累计上升近30%。但白银波动也愈加顶点，周二亚盘一度短线大幅跳水近7好意思元。金银比自2012年3月以来初次跌破50大关，或预示改日行情波动加重。结尾发稿，现货白银跌破88好意思元/盎司。
非好意思货币方面，“高市往来”重启导致日元兑好意思元跌破159关隘，涉及2024年7月以来最弱水平。欧元和英镑总体呈区间轰动略偏弱，澳元兑好意思元走势相宝石重略有上行为能。另外，好意思国财长贝森特对韩元汇率发表意见，觉得韩元疲弱与韩国经济基本面不符。
油价本周险些实足由伊朗关系讯息驱动。上半周受伊朗内乱及地缘战略担忧推动，油价曾攀升至夙昔数月高点。跟着好意思国政事表态磨叽中东急切场所、对供应中断的担忧减弱，油价回吐沿途涨幅并一度转跌。
好意思股阐扬出板块轮动、结构性上升，风险资产举座仍偏向沉静，资金从高估值科技流向价值和周期性资产。科技股（尤其芯片和AI板块）出现治愈，小盘股及周期性板块阐扬更佳，推动罗素2000指数创下新高。
投行不雅点精选
劳埃德银行称，好意思联储或成好意思国工作阛阓疲软的替罪羊。瑞银觉得，对好意思联储孤立性的担忧，可能会促使其态度愈加偏向鹰派。
高盛指出，料好意思联储仍将依据数据作出方案，不因拜谒压力而偏颇。大摩指出，通胀并未升温但仍高于盘算推算，不及以支合手好意思联储1月降息。
法农信贷觉得，阛阓已消化降息利空，好意思元价值或被低估。
巴克莱分析称，财政担忧升温，日元短期或承压。
说念富环球说，现货黄金本年升破5000好意思元的概率已超30%。
一周大事记
1. 特朗普又“开炮”，鲍威尔得到人人央行“护驾”
特朗普周二再次对好意思联储主席鲍威尔发起报复，称其“不是窝囊等于腐朽”，并示意鲍威尔行将下野。人人主要央行行长与华尔街巨头荒野地集体表态支合手鲍威尔。
特朗普的言论是在端正部对鲍威尔的刑事拜谒激发争议的布景下发表的。诚然白宫称特朗普未指令端正部拜谒鲍威尔，但他质问鲍威尔在好意思联储华盛顿总部大楼翻修工程中预算超支数十亿好意思元，并称其职责阐扬欠安。
欧洲央行、英国央行、加拿大央行等机构的认真东说念主发表合资声明，强调鲍威尔行事正直，央行孤立性关于保合手价钱和金融阛阓沉静至关重要。摩根大通首席实践官杰米·戴蒙也示意，拜谒可能产生反效果，推高通胀预期和利率。
好意思联储里面同样抒发了对孤立性的坚定支合手。纽约联储主席威廉姆斯和圣路易斯联储主席布拉德均示意，不管谁担任主席，好意思联储的战略皆将基于好意思国经济的最好利益，不会因政事压力而编削。
好意思媒曝张望官在发起拜谒时未知会白宫和端正部本部，贝森特“很不欢快”。此外，扣问院大宗党首长约翰·图恩也对端正部的拜谒建议质疑，强调好意思联储不是不错磨叽辱弄的机构。下周，最高法院将审议特朗普试图革职好意思联储理事丽莎·库克的案件，好意思联储的孤立性将再次受到存眷。
周五，好意思国白宫国度经济委员会主任哈塞特淡化针对好意思联储主席鲍威尔的联邦刑事拜谒，称拜谒仅仅简便的信息肯求，瞻望不会有问题。他还提到但愿好意思联储总部装修成本超支问题能有更多透明度，这是端正部拜谒的焦点。他还说，若成为好意思联储主席，将尽力于爱戴好意思联储孤立性。
华尔街日报记者、有“好意思联储传声筒”的Nick Timiraos指出，鲍威尔蓝本盘算推算在主席任期结尾后退休，但这次事件可能使他留任至2028年，以爱戴好意思联储的孤立性。
2. CPI提振好意思联储降息预期，官员却集体泼凉水
周二公布的12月CPI被视为好意思国通胀降温的强力信号，中枢CPI增速创下2021年3月以来新低。数据出炉后，阛阓加大对提前降息的押注，4月降息概率升至约42%，但6月仍被视为最可能的初次降息时点。
本周多名好意思联储官员密集发声，态度主要采集在两点：通胀尚未踏实回落，过早降息风险仍高；在政事压力升温的布景下，好意思联储必须保合手孤立性，坚合手以数据为基准。
明尼阿波利斯联储主席卡什卡利直言，围绕好意思联储的争议推行上是政府与阛阓对战略所在的不对，来自特朗普阵营的胁迫中枢办法在于促使降息。他指出，刻下经济数据不及以支合手降息，至少一月无需行为，改日战略路子应取决于通胀走势而非公论风向。
费城联储主席保尔森的措辞更仁爱。她示意，要是改日数月通胀连接降速且劳能源阛阓保合手持重，本年晚些时候可能出现适度降息的窗口。但她仍支合手不才一次会议按兵不动，并连接不雅察经济阐扬。
多位官员在通胀问题优势格一致。芝加哥联储主席古尔斯比觉得，工作阛阓的安详为战略提供更多回旋空间，但刻下首要任务仍是确保通胀回到盘算推算。他强调价钱压力虽已磨叽，但尚短缺满盈凭证诠释战略不错转向。
堪萨斯城联储主席施密德魄力更鉴定，直言通胀仍偏高，战略并未委果偏向过度紧缩，因此险些看不到降息事理，必要时应连接保合手约束性态度。圣路易斯联储主席穆萨勒姆也示意，近期险些莫得进一步降息的事理，本年晚些时候通胀料启动向盘算推算水平贴近。
波士顿联储主席博斯蒂克强调，好意思联储尚未取得通胀战，约束性战略应连接看守以精明物价反弹。旧金山联储主席戴利则示意刻下利率水平处于“合理位置”，战略治愈必须严慎、渐进，以确保不干扰通胀回落进度。
与主流声息相背，理事米兰再度号召降息，觉得政府推广的消弱监管战略可能在不推高物价的情况下支合手经济增长，从而为降息提供止境事理。
此外，本周经受特朗普口试的好意思联储主席候选东说念主里克·里德公开支合手将利率降至3%，意味着至少降息50个基点。他示意，这一水平更接近中性利率，有助经济安详延长。他并不挂念好意思联储孤立性受到冲击，并强调方案仍应基于数据。
3. 特朗普暂缓打击伊朗，但“所有选项仍在桌面上”
本周围绕伊朗国内抗议弹压与好意思国可能的军事回话，场所合手续急切但出现骤然缓冲。刻下广宽的判断是，好意思国短期内大界限军事打击的可能性较着下跌，但军事准备、酬酢赈济与制裁压力仍在鼓动，改日仍存首要变数。
特朗普此前屡次警告称，伊朗若连接弹压抗议者将濒临“严重后果”，并在白宫里面经营过对德黑兰接纳军事行为的选项。好意思所在合资国安搭理示意支合手伊朗反政府请愿者，并重申“所有选项仍在桌面上”。在安搭理紧要会议上，好意思伊代表强烈交锋，两边彼此质问对方干涉与挑动。
跟着扞拒升级，中东多国如沙特阿拉伯、卡塔尔、阿曼和埃及等密集进行酬酢规劝，号召好意思国幸免敷衍动武，警告军事打击可能激发更大范围冲突和经济轰动，并可能危及本国境内好意思军基地与区域安全。这轮酬酢赈济被视为促成好意思方暂缓军事打击的重要身分。
好意思国同期合手续接纳非军事施压，对涉嫌暴力弹压请愿的伊朗官员与机构实施新一轮制裁，并合资加拿大、法国、英国等国责难德黑兰暴力步履。
场所磨叽的一个导火索是伊朗据称向好意思方传达其已罢手针对请愿者的致命打压，并暂停了盘算推算中的处决行为。特朗普征引这一说法强调暂不发动军事打击。白宫示意在阐明伊朗行为变化后正“连接不雅察”。
尽管口吻有所磨叽，但好意思国仍看守军事堤防，好意思军相通航母打击群等力量从头布局中东，并有报说念称部分基地启动东说念主员治愈，夸耀军事选项仅仅暂时摈弃而非排斥。部分好意思以官员觉得有限或标志性打击可能提振抗议者士气，但难以实质编削伊朗政权步履，这也使方案进一步审慎。
伊朗国内抗议举止仍在合手续。尽管互联网禁闭和暴力弹压使抗议界限收缩，但民间不悦未实足消退，安全力量合手续高度堤防。伊朗曾因场所急切骤然关闭领空，随后从头开放。
4. CME进入动态保证金期间！100盎司白银期货合约来袭
1月12日，芝商所（CME）进一门径整贵金属合约保证金收取方式，从固定金额改为按合约口头价值的一定比例计较，黄金合约保证金比例治愈为口头价值的约5%，白银约为9%。关系费率从1月13日收盘后收效。
这一机制转换意味着，风险走漏将径直随阛阓升沉，高价或高波动期可能触发频频的追加保证金要求，资金占用不再沉静，高杠杆操作家濒临的压力尤为权贵。短期内这可能加重阛阓流动性急切，迫使部分往来者快速调仓或平仓，从而放大波动效应。
同日，上金所发布示知，近期受多重身分影响，贵金属价钱波动权贵加重，省略情味合手续上升。请各会员单元密切存眷阛阓行情变化，连接作念细作念好风险济急预案，爱戴阛阓安详运行。同期，领导投资者作念好风险选藏职责，合理约束仓位，感性投资。
另外，CME本周还晓示，盘算推算于2026年2月9日推出100盎司白银期货合约，新合约代码为“SIC”。该合约旨在知足创记载的散户需求，提供低成本、易于操作的入场点，往来者不错用更少的资金往来竣工的白银仓位，且险些每周五天、每天24小时均可往来。合约上线前需通过监管部门审查。
5. 沪深北上调融资保证金比例至100%，券商两融额度告急
1月14日，沪深北三大往来所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，仅限于新开融资合约。这一举措被觉得是对刻下阛阓行情的降温技能，意在率领健康、价值投资。
多位券商营业部认真东说念主示意，此举将使两融余额增长放缓，但对券商自己的两融业务运营暂无影响，主要需作念好风险揭示和投资者准入惩处。
1月15日有讯息称，部分券商两融额度吃紧，尽管多家大型券商示意刻下资金仍充足，但个别券商两融资金用完的情况也时有发生。
而在两融利率方面，阛阓呈现出较大各别。当今，大型券商的两融利率已降至4%以下，部分券商对资金量达到50万元及以上的账户可提供低至“万1”的佣金费率。而中小券商由于资金成本较高，两融利率广宽在5%以上，部分以致高达8%以上。
6. 央行多措并举助力经济，万亿级器具箱大扩容
1月15日，央行副行长邹澜在国务院新闻办公室新闻发布会上晓示了一系列货币战略治愈，旨在助力经济增长和结构转型。
央行决定自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现等各样结构性货币战略器具利率0.25个百分点。治愈后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分散降至0.95%、1.15%和1.25%；再贴现利率降至1.5%；典质补充贷款（PSL）利率降至1.75%；专项结构性货币战略器具利率合资为1.25%。
在科技金融领域，央行进一步加大支合手力度，科技立异和时间改进再贷款额度由8000亿元扩大至1.2万亿元，并将战略支合手范围拓展至研发插足水平较高的民营中小企业。
为强化对中小民营企业的金融支合手，央行将支农支小再贷款与再贴现额度吞并使用，新增5000亿元支农支小再贷款额度，并单独缔造1万亿元中小民营企业再贷款，重心投向中小民营企业。
在房地产金融战略方面，央行会同金融监管总局将营业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，以支合手合理的营业地产融资需求。
在绿色金融领域，央行将节能改进、绿色升级等具有径直碳减排效应的样子纳入碳减排支合手器具支合手范围，全年操作量不进步8000亿元。
在流动性惩处方面，央行将概括洽商基础货币投放需要、债券阛阓供求关系及收益率弧线变化等身分，天真开展国债买卖操作，保合手流动性充裕。
7. “高市往来”来袭，日本股市狂飙、日元大跌！植田和男仍重申加息态度
日本央行行长植田和男本周示意，尽管阛阓因首相高市早苗提前选举的揣测而出现剧烈波动，但央行的货币战略旅途并未编削，仍将在条款允许时连接加息。
大宗经济学家瞻望日本央行将在7月加息，汇率是关键身分。日元合手续贬值可能迫使央行加速行为。植田和男强调，工资和通胀可能会连接慢慢上升，适度治愈货币宽松战略将有助于杀青价钱盘算推算并推动经济永恒增长。
刻下日本阛阓正阅历“高市往来”，股市大涨，但日元兑好意思元却跌破159关隘，涉及2024年7月以来最弱水平。
日本首相高市早苗盘算推算在1月23日的例行国会上晓示收场众议院，并提前举行大选，最快可能在2月8日投票。这次提前选举是为了就自民党与维新会合资在朝协定内容及政权经济战略问信于民。然则，这一决定可能会导致2026年度预算难以在3月底前通过。
8. 国度电网“十五五”盘算推算4万亿元投资升级新式电力系统
国度电网晓示，“十五五”期间盘算推算将固定资产投资增至4万亿元，较“十四五”时期增长40%，创历史新高。
这次投资将主要用于新式电力系统开发及关系产业链升级，以推动非化石能源破钞占比提高至25%，电能在末端能源破钞中的比重擢升到35%，为杀青碳达峰夯实基础。
在新能源发展方面，“十五五”期间国度电网筹划区风电、光伏等新能源装机容量瞻望年均新增约2亿千瓦。投资重心之一是构建“主网—配网—微电网”协同的新式电网平台，加速特高压直流外送通说念开发，力求跨区跨省输电材干在“十四五”末基础上擢升逾30%，巩固“西电东送、北电南供”形状，守旧西部“沙戈荒”表象基地和西南大型水电等清洁能源外送。
电网末端的补短板同样重要。国度电网将加速鼓动城市、农村及辽远地区配电网开发，探索末端保供型、离网型微电网，为散播式光伏、散播式风电以及各样源网荷储一体化样子预留接入空间，并守旧零碳工场、零碳园区等用能场景拓展。此外，磋议还建议要知足约3500万台充电法子接入需求，助力交通电气化发展。
9. 国内营业航天初次百公里亚轨说念伞降回收查验在内蒙古完成
1月12日，中科宇航研制的力鸿一号翱游器在酒泉卫星发掷中心圆满完成亚轨说念翱游查验任务。这次任务最大高度约为120公里，翱游器贴着天外边际翱游，骤然蹂躏大气层进入天外，但未像卫星那样绕地球整圈通顺。
力鸿一号是一款通用化亚轨说念科学实验平台，具有辐射成本低、天真性高以及支合手实验载荷回收等本性，主要面向微重力科学实验和近天外原位探伤等欺诈需求，可为科学实验载荷提供300秒以上高度沉静、可靠且功能各样的实验环境。
这次任务的“乘客”是复返式载荷舱，它访佛一个缩比的飞船复返舱，不错搭载实验载荷在骤然的天外旅行中完成关系实验，并把结果带回地球。
后续，复返式载荷舱不错升级为最长留轨时期不低于1年、重迭使用次数不小于10次的轨说念级天外制造航天器，不错守旧天外制药、药物筛选、动物实验、高端半导体制造等多项在制度造及微重力物理、空间生命科学、空间材料科学等前沿科学实验。
10. 台积电Q4净利创记载，衔尾七个季度杀青两位数增长
台积电2025年第四季度功绩阐扬苍劲，净利润同比增长35%，达到5057亿新台币（约合160亿好意思元），创下历史新高，还杀青了衔尾第七个季度净利润同比增长达到两位数的功绩延续。该季度营收约为1.046万亿新台币，同比增前途步20%。
苍劲的AI关系芯片需求、先进制程产能擢升以及主要客户在高性能计较领域的插足是推动功绩合手续进取的关键身分。尽管特朗普的贸易战略以及对半导体家具加征关税的胁迫给人人芯片行业带来了极大省略情味，但这种省略情味尚未对台积电因AI激越而大幅增长的利润酿成实质性损伤。
另外，台积电瞻望2026年插足将升至520亿至560亿好意思元，预测2026年第一季度营收将达346亿至358亿好意思元，预估毛利率63%至65%、营业利润率54%至56%，永恒毛利率达到56%以上亦可杀青。
台积电瞻望2026年以好意思元计收入将增长近30%，但仍保合手对关税风险的审慎魄力，强调会连接支合手客户增长、缩小供需缺口，全力推动业务延长。
11. 苹果与谷歌达成50亿好意思元AI合营，选择Gemini而非OpenAI
苹果与谷歌达成了一项价值可能高达50亿好意思元的AI合营，将使用谷歌的Gemini模子为iPhone提供功能支合手并改进Siri语音助手。
这一合营对OpenAI组成打击，因为自2024年以来，OpenAI一直在尝试将ChatGPT与苹果的“Apple Intelligence”功能整合，但愿借此战争数百万iPhone用户。
然则，苹果最终选择了谷歌，部分原因是谷歌在模子材干上缩小了与OpenAI的差距，且苹果需要一个在大界限企业级职责方面有精采无比记录的合营伙伴。
此外，苹果前首席瞎想师Jony Ive被OpenAI聘用开发硬件开采，也影响了苹果的方案。苹果选择谷歌的Gemini还呼应了二十年前苹果让谷歌搜索引擎成为其开采默许选项的往来，其时这一安排每年为苹果带来约200亿好意思元收入。
12. 特斯拉“变卦”！FSD取消买断转向订阅制
特斯拉晓示从2026年2月14日起取消FSD（全自动驾驶）的一次性买断，全面转向月度订阅制。FSD的买断价钱在好意思国为8000好意思元，中国为6.4万元东说念主民币，而订阅模式下每月仅需支付99好意思元。
这一编削将使特斯拉的收入模式从短期一次性收入转换为永恒合手续性收入，有助于平滑汽车销量的周期波动，并推动本钱阛阓对特斯拉的估值逻辑从传统汽车制造向软件即服务（SaaS）歪斜。
特斯拉此举也有其营业考量。一次性买断的高门槛曾是制约FSD浸透率的主要原因之一，而订阅制则大大缩短了参与门槛。订阅制还故意于FSD的数据网罗和算法迭代。另外，从法律和财务角度看，买断制下特斯拉需要对硬件升级认真，而订阅制则使特斯拉解脱了这一永恒背负。
13. 华尔街大行盛开好意思股四季度财报季
高盛、摩根士丹利、摩根大通、好意思国银行和花旗集团等大型银行本周不绝公布季度获利单，举座阐扬持重，投行业务与阛阓往来收入成为最超越的亮点。
在阛阓最存眷的投行业务方面，高盛和摩根士丹利双双交出拉风答卷。受并购举止回仁爱融资窗口重启推动，两家银行的投行收入同比大幅增长，摩根士丹利更是录得接近五成的增长幅度，利润权贵进步阛阓预期。跟着更多IPO和债券刊行样子积压进入实践阶段，两家银行皆展现出苍劲盈利材干，也推动其股价在财报走漏后走强。
与投行回暖同步，金钱惩处和往来板块依旧提供了重要守旧，高盛和摩根士丹利的股票业务延续强势，夸耀阛阓波动依然为银行带来盈利契机。与此同期天元证券，固定收益、外汇等传统往来业务需求韧性犹存，为收入结构增添更多底气。
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