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专题：A股有望挑战十年前高！券商集体看好
出品|虎嗅黄芳华频说念
作者|营业耗尽编缉 黄芳华
题图|视觉中国
“《盛夏芬德拉》上线 17 天播放破 30 亿次，这在往日是不可想象的，它以爆火的姿态考证了短剧新创作范式。”一位短剧编剧团队负责东说念主向虎嗅暗意，从业者看短剧的发展远比外界看到的要迅速——如今，内娱不雅众运转入场，用户喜好和审好意思赶快迭代，短剧正从两东说念主 CP 向长剧叙事演化，不再靠噱头、猎奇，而将故事内核从心情耗尽向情愫抒发升级，二刷、三刷并不罕有。
事实上，《盛夏芬德拉》大爆仅仅短剧行业猛火烹油的缩影——算作这两年文娱行业最受戒备的新赛说念，CNNIC 回报骄贵，2024 年微短剧用户限度达 6.62 亿，网民使用率为 59.7%；另据第三方机构调研，2024 年短剧商场限度梗阻 505 亿元，初度越过寰宇电影票房总量；2025 年上半年，短剧商场限度同比增长 34.4% 达 677.9 亿元，用户日均不雅看时长从 25 分钟增至 38 分钟。
受益于此，2025 年上半年短剧见地股涨幅均值超 40%，字节进步旗下短剧 APP 红果亦乘风而上——QuestMobile 最新回报骄贵，抵制 2025 年 9 月，红果 MAU（月活用户数）同比增长 94% 达 2.36 亿，坐稳短剧赛说念头把交椅。
不变的是，行业普遍处于浮躁加重的景况：在商场日上新百部的供给压力下，题材扎堆、投流本钱飙升、利润空间不停压缩，用户阈值也被赓续推高。
有从业者向虎嗅暗意，尽管短剧正向极品化、正剧化所在发展，但行业基本盘仍处于“拧发条”式的紧绷景况。“快、再快一些，用户对即时冲击的阈值越来越高——这源于短剧自降生起等于高阈值、堆爽点的家具，无论情节密度、心情强度照旧故事猎奇感，供给侧从输出新奇特到大升沉的剧情，都在营造一种视觉奇不雅。”
另一位影视公司脚本监制则有不同看法：“短剧有商场考证的内容基本盘，在融入生活流（包括圈层话题、采集热梗、社会议题等）呈现后绝顶吃香，接地气、活东说念主感的短剧也更受接待。”
跟着抖音集团（红果、抖音、番茄的运营主体）、阅文等巨头深度介入出产端，不乏长剧团队、网文作者跨界转型，短剧也走到粗豪助长向极品化转型的阵痛期。本文将拆解短剧内卷的底层逻辑，瓦解平台、创作、营业的变革旅途，并探寻漫剧等新赛说念的破局可能。
越品越上面的“精神保健品”
短剧能在短短三年内收尾爆炸式发展，收获于短视频海浪的鼓舞——以抖音、快手为代表的平台崛起后，“快餐式”内容重塑用户心智，赓续拉升用户粘性：
一方面，低线商场与城镇用户的视听需求永恒游离于互联网主流题材以外，既处于精英视角的盲区，亦然影视剧创作的“新大陆”；而抖音、快手流量大、内容耗尽门槛低，适配碎屑化时刻，用户满足捐躯部分体验疏通更浅薄的文娱方式。
另一方面，早期短剧以二三线用户为中枢受众，主打“战神归来”、“赘婿翻身”等套路化题材，通过密集打脸、激动回转精确匹配碎屑化场景，既解压又上面；用户千里迷即时爽感，使得短视频用户浸透率节节攀缘。
尤其 2024 年，短剧一起狂飙，越发加快内卷：国内每天超百部新短剧上线，任一品类走红后，短期便会涌现多数同题材作品争夺商场，热钱也会急速涌入，造成扎堆透支商场的竞争景色，有资金和创作教导的团队被催熟，题材、演员、营业模式迅速成型，一再压低行业利润。
以旧年爆火的老年短剧为例，3 个月内便有超百部同类作品上线，投流本钱情随事迁，分红比例却因同质化内卷不升反降，部分中小团队堕入“追拍一部亏一部”的窘境。
更致命的是，速生速死的赛说念周期仍在裁减。某短剧制作团队负责东说念主涌现，2023 年“赘婿题材”人命周期以月为单元，2024 年同题材用户审好意思疲钝降温以周为参照——背后逻辑是，一朝投流数据不达预期，资金会迅速撤回，导致扫数商场“冷热不均”。
传导至供给端，内卷导致创作“变形”，制作周期被极限压缩。一位头部爆款脚本监制向虎嗅先容了创作经过：
最初，建立中枢模子。团队敲定老年闪婚短剧所在后，会在一周内拉片学习国产老剧及经典老年剧，召开脚本定位会明确卖点、用户、中枢所在及优先级。
其次，细目剧情、东说念主物遐想、东说念主物逻辑及大故事线，补充拉都中枢用户画像——举例，老年剧投流付费定位需与不雅看用户高度一致（40-60 岁，男性占比超 60%），这些职责需在第一天脚本定位会上敲定。
临了，定位会后编剧组分头找素材、写分集初稿，从初稿到定稿仅需一个月。
即便如斯，这已是行业内追求极品的创作节律——2024 年，短剧行业曾流传 “一周拍完、8 天充值过亿、10 天暴富” 的神话，吸引了一批影视从业者纵身跳入短剧喷涌的大潮。
此外，为责骂商场风险，不少制作团队还借助大数据模子预判不雅众 “口味”：通过分析热点题材、受接待 CP 及流行元素，并联结上线平台、遐想受众痛点、商场卖点作念详备测算后，再投资立项。
一位正剧编剧向虎嗅直言，前两年短剧基本等于空架子——有影视元素、强冲突，却无娓娓说念来的故事，仅仅在强悬念下反复横跳。行业致使转头出爆款“速成公式”：30 秒内对话回转、1 分钟内剧情冲突、5 集内变装升维，这种机械的创作逻辑，使作品沦为单纯的“心情乙醇”。
不外，本年短剧行业一个显着趋势，叙事从网文套路向长剧化结构转型——早期，短剧基本盘是“网文快节律”，主打双东说念主 CP、爽点堆积；如今，头部作品运转模仿长剧叙事，构建复杂故事线与立体群像。
举例，红果爆款《盛夏芬德拉》上线首日热度值、播放量双双破亿，17 天播放量梗阻 30 亿，一语气多日抢占平台热播总榜 TOP1。一位从业者分析其爆点蚁集在两方面：一是，内核不再局限于复仇、霸总的传统套路，转而以女性成长为中枢，融入职场、家庭等现实元素，二是，单集时长从 1 分钟延长至 3 分钟，允许慢镜头、细节描述，提高内容质感。
“用户的内容需求已从浅度心情耗尽升级为追求种种化、高品性体验。”阅文短剧负责东说念主杜昊暗意，《我家娘子，不合劲》《这个保镖太无敌了》等爆款作品，既保留网文爽点基因，又通过精良东说念主物塑造、无缺故事结构提高内容质感。
他合计，创作者不再局限于凑趣下千里用户，而是兼顾不同圈层需求：女性关怀的情愫精良度、男性偏好的英雄想法、年青用户爱重的脑洞创意都在短剧有所体现——《好孕甜妻》的多重回转、《这个保镖太无敌了》的硬币杀东说念主名场所，都是精确匹配用户需求的典型案例。
深耕长剧 30 年的林国华作念出过点击量破 120 亿的《老九门》，他转型短剧后将长剧制作模范融入创作，鼓舞短戏院景搭建、服化说念、镜头谈话全面升级，场景数目从 10 个驾驭提高至 40 个，累计与阅文互助 50 余部作品，《誓要休夫》成为平台热点。
同期，短剧正从网文想维向视觉化抒发精进。阅文白金作者横扫海角转头中枢各异：网文是“灌溉想维”，需 100 万字铺伏笔；短剧是“爆破想维”，只需黄金 3 秒收拢用户。举例，网文描画“斗尊气场”可写“目光一冷，周围气压骤降”，但短剧需调整为“眼睛特写 + 嗡鸣音效 + 一拳断树”的视觉画面。
短剧编剧星痕打造《这个保镖太无敌了》时，围绕 “硬币杀东说念主”、“丝袜弹弓” 等中枢爽点遐想剧情，每集聚尾精确设立付费钩子；《小港湾》以现实想法笔触陈诉深圳创业故事，融入申奥、入世等期间配景，收尾个情面感与家国情感的共识——这种精确定位 + 细节打磨的模式，成为爆款降生的要津。
致使，为避让同质化，部分短剧团队运转探索小众垂类。红果短剧《江山回响》邀请《亮剑》原班东说念主马参演，实景拍摄河口斗殴古迹、杜比声修起枪炮声，上线话题即破 3 亿；漫剧《傩戏》融入非遗元素，通过“傩神看管文化”剧情联结隐痛跳舞，播放量迅速破 8000 万，填补“非遗 + 玄幻”题材空缺。
“平台大盘是会筛爆款模子，大爆类型，但也有东说念主挖掘新蓝海，只须剧的内容好，老年剧、非遗剧也能成为爆款。” 一位平台剧集刊行负责东说念主暗意。
红果卷爆款，阅文卷 IP
面对日益内卷的短剧行业，抖音集团、阅文等巨头通过介入出产端重构营业链条，走出了各异化的发展旅途。
先说字节，它无疑是这波短剧海浪的最大红利收割者——依托抖音集团的流量红利，红果精确匹配商场需求，在主流影视题材外“垦荒”，用户限度也呈爆发式增长：QuestMobile 数据骄贵，红果短剧本年 9 月 MAU 同比暴增近 94% 达 2.36 亿，越过 B 站、优酷，位列短剧愚弄名次榜第一——而这距离其厚爱上线不外两年时刻。
无边的用户生态，让红果有底气与创作者深度绑缚：抖音集团先成立 “短剧版权中心”，绝对买通番茄演义、红果、抖音三大 APP 的短剧生态，并整合抖音与红果的 BD 团队（商务拓展团队），调理负责版权采购、分发及盗版打击。
接着，10 月上线 “红果短剧创作处事平台”，新升级的脚本互助政策提高了最高保底金额和分红比例——脚本最高保底 20 万元、分红比例 40%（全人命周期分账），吸引超 500 个创作团队入驻。
在平台赋能以外，红果还在布局电商协同进口。本年 10 月内测“短剧带货”功能，用户暂停不雅看时会自动掸出 “搜同款” 教导，如《盛夏芬德拉》中的手表、连衣裙、寝衣等，点击即可跳转红果站内抖音品牌旗舰店完成购买，无需跨平台跳转。
从试水斥逐来看，《好一个乖乖女》《家里家外》等剧通过衣饰、首饰带货，单剧 GMV 超 500 万元，收尾内容曝光向商品调整的无缝相连——可见，红果短剧的中枢策略是通过平台智商买通“内容—流量—耗尽”闭环，将短剧从内容家具升级为电商进口。
阅文则践行短剧 + IP 的模式，其破局逻辑所以 IP 为中枢，用 AI 提高服从，构建从网文到声漫影游的 IP 全链路生态，从而避让平台间的“流量肉搏”，聚焦内容价值。正如阅文集团 CEO 兼总裁侯晓楠所言：“IP 是灵魂，AI 是时期引擎和放大器，这是咱们对 IP+AI 的默契和计谋定位。”
在 IP 改编方面，阅文洞开超 2000 部优质网文 IP，如《许你万丈色泽好》《我真没想荣达啊》等均经过读者付费考证，自带用户画像与故事框架，改编风险远低于原创。
此外，阅文还在 10 月发布三款 AI 愚弄，包括作者助手升级的“妙笔通鉴”功能（千万字级别网文深度默契）、“版权助手”（IP 匹配）、“漫剧助手”（全经过漫剧创作）。
以本质愚弄为例，《离家后我带着儿子涅槃荣达》大火后，“版权助手”在 3 秒内匹配推选格调相似的《巧媳妇好日子》，并生成包含故事苟简、东说念主物小传的 “设定集”，将 IP 筛选时刻从 1 个月裁减至 1 天。
阅文的另一张底牌是漫剧（由动态漫画、色调包动画、AI 动画剧组成的动态故事剧），其 “轻、快、广” 的特色十分契合当下快节律的文娱耗尽民风——剧集无需真东说念主演员，本钱更低；制作周期可压缩至日为单元，服从绝顶高；扎根短视频平台，可触达垂直受众，袒护面更广。
此外，漫剧适配通勤、午休等碎屑化场景，二次元格调契合 18-25 岁用户对视觉化叙事的需求（漫剧用户中 Z 世代占比达 70%，且 ARPU 值比短剧高 20%、付费意愿更强），填补了传统动漫与短剧之间的商场空缺，造成“网文 IP→漫剧→影视 / 游戏” 的孳生链路。
阅文数据骄贵，漫剧业务仅探索 1 个季度便产出 30 部播放破千万作品，《大明贤婿》《刷爆无敌模拟系统》《诡异命纹：开局铭记十大阎君》等头部作品播放量均破亿，屡次登顶平台榜单。
在创作者生态构建上，阅文力推网文作者向短剧/漫剧编剧跨界，令郎衍、微扬、百香蜜、横扫海角等作者收尾“双栖发展”，酱油动漫独创东说念主切身改编的《魅魔叛主》单平台播放 1.5 亿，某头部编剧全周期分账更是达到 200 万元。
不错说，漫剧爆发的本色是 AIGC 时期措置了科幻、修仙题材视觉化的行业痛点——传统真东说念主短剧拍摄这类题材，殊效本钱单剧超 50 万元，还有点“五毛味”；而漫剧可通过 AI 低本钱生成 “飞升羽化”、“法术对决” 等画面，且视觉格调调理。
以阅文漫剧《刷爆无敌模拟系统》为例，其用 AI 赞成生成系统界面、打怪殊效，单集制作本钱大幅责骂，播放量破 1.2 亿。
同期，AIGC 还能大幅裁减制作经过。汉文在线通过“AI 漫剧器具链”，将漫剧制作方式从 11 个缩减至 3 个（AI 脚本改编→素材生成→动态合成），月产能从 300 分钟提高至 1300 分钟，收尾限度化出产与个性化创作的均衡。
漫剧的另一价值，是成为中腰部 IP 的视觉化真金不怕火金石——阅文领有超千万部网文库，本年洞开 10 万部极品 IP，但多数中腰部 IP 因改编风险高被放手；而漫剧本钱低、周期极短，可快速考证 IP 商场后劲。
而况，IP 的中枢价值在于多业态孳生。阅文漫剧《这个地下城长蘑菇了》的“蘑菇”已收尾形象授权，畴昔极品漫剧的价值致使可延迟至游戏、附近家具，收尾 IP 逐级开采；短剧《我家娘子，不合劲》上线后，原著阅读量暴涨，还带动纸质书出书——这种全链路开采能最大化 IP 价值，责骂单一业态风险。
有鉴于此，快手、爱奇艺等平台也在接踵布局漫剧及 IP 翻拍——快手打造大家首部 AI 单元剧《新世界加载中》，播放量梗阻 1.97 亿次；爱奇艺连结欢笑时光影业推出“百部港片微剧筹办”，翻拍《纵横四海》《英雄本色》等经典 IP，探索 IP 改编新旅途。
不外，漫剧也靠近同质化与故事缺位的窘境。
面前商场上超 60% 的漫剧仍蚁集于 “都市霸总”、“穿越荣达”、“系统流” 题材，剧情套路化（如“主角赢得金手指→打怪升级”），用户崭新感会快速流失；不乏团队为追求服从，平直用 AI 搬运网文剧情，缺少视觉化重构，导致作品像动态演义而非剧集。
“漫剧的中枢照旧故事，AI 能措置画面问题，但不成弥补创意缺位。”阅文漫剧负责东说念主雪夜坦言。
短剧终成平台租户？
短剧流量滂湃，但变现服从仍有待提高，中枢窘境蚁集在三方面：
一是，平台主导流量分拨逻辑：字节、快手、阅文等平台掌合手流量进口，通过“跑马机制”筛选内容——播放量、点击率、付费率等数据平直决定作品曝光，而制作方需承担高额制作本钱与投流本钱（占总本钱的 40%-60%）。
“公司要活下去，必须赓续产出妥当用户偏好的内容，才智从算法博弈中篡夺流量，不然同类跑马失败势必靠近亏本。” 某短剧制作主说念主暗意，这种算法打单创作的模式，让制作方丧失内容调动主动权。
二是，植入调整服从杂沓不都。短剧植入的品牌切片曝光数据虽高，但不同品类调整各异显着——服装、首饰等视觉导向品类调整率尚可，而食物、家电等品类绝顶低，且品牌预算越发向头部剧蚁集，超 80% 预算投向播放破 5 亿的短剧。
三是，分账模式挤压利润。一位腰部短剧制作商场负责东说念主向虎嗅算了一笔账：一部投流本钱 200 万元、播放破 3 亿的短剧，平台分账约 150 万元，扣除几十万制作本钱后处于赔本景况；只好播放破 10 亿、20 亿的头部剧，才智收尾“投流 200 万、分账 500 万”的佳话，“头部通吃”的景色越发挤压中小团队的生计环境。
更严峻的是，行业分红越发向平台歪斜。多数中小团队本质分红不及三分之一（需扣除投流本钱、平台处事费），而制作本钱却逐年上升：服说念化从初期的几万元/部升至十几万、几十万元/部，演员片酬高潮数倍，进一步压缩利润空间。
不外，短剧与漫剧的营业化旅途已从单一的投流付费转向多元生态化盈利，造成“内容付费 + 品牌植入/定制 + 电商带货 + IP 孳生”的全链条变现体系。
比如，内容付费是平台探索热切所在，红果推出 7 天 8 元、月度 30 元、季度 78 元三档会员套餐（会员可平直跳过告白），基本与长视频平台持平；阅文则通过“IP 授权 + 分红”模式，让作者赢得全周期百万级版权分红。
IP 孳生亦为平台撬开了永恒盈利空间。比如，阅文构建“漫剧→动漫→影视→游戏→孳生品” 全链路开采体系，《这个地下城长蘑菇了》已启动形象授权；兴奋麻花将《羞羞的铁拳》改编为短剧，收尾 IP 价值二次激活。
短剧在国外雷同“杀疯了”——《经济学东说念主》曾报说念，中国微短剧愚弄 2024 年在国外累计下载量接近 5500 万次，国外收入达 1.7 亿好意思元；多款微短剧 APP 进入大繁密个国度和地区的手机愚弄商店榜单前哨。
不外，盗版还是行业辣手的痛苦。
短剧盗版渠说念主要有两类：一是APP/浏览器盗播及云表播放，二是网盘限度化售卖——此前，某头部短剧上线当日，网上便有 10 余个网盘贯穿传播盗版，导致付费率下跌近三成。
一位法律东说念主士向虎嗅评释，盗版落拓的中枢原因是维权难度大、本钱高。“咫尺互联网上盗版量级很大，平台处理周期较长；而况，盗版方擅长打游击，通过改剧名、换账号侧目打击，加大了维权难度。此外，片方维权本钱崇高，单剧维权需参加数万，致使十几万元，那么多剧集加一块就超出了中小团队的承受范畴。”
为此，2025 年 5 月抖音集团成立“短剧版权中心”，对新上线短剧推行“先审后播”，红果已累计下架 1193 部违章短剧。
综上，短剧与漫剧一起大叫大进，既在时期改造与用户需求变化中享受到了期间红利，也在速生速死的快钱周期中饱受争议，边发展边管理成为从业者安稳顺应的新常态。
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