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（原标题：大众对冲基金围攻英国央行：回购“折减”新规将打压金边债诱导力）
智通财经APP获悉，大众对冲基金正在抵制英国央行一项旨在措施英国债券往返员风险承担的提议，称关联管控或者战略将毁伤流动性以及该商场在大众规模的投资诱导力。
据了解，另类投资管束协会(Alternative Investment Management Association)和管束基金协会(Managed Funds Association)——代表大众对冲基金机构们的两大行业组织，在致英国央行的一封信函中示意，不相沿针对所谓金边债券(即英国国债)最新回购合同建立“最低折减”的制定贪图。此类战略将内容措施投资者们以金边债券行动典质所能借入的现款钞票限制，从而措施对冲基金积累杠杆的智力。
尽管上述团体相沿另一项将更多往返导向中央算帐所的提议，但他们在对英国央行于本周五截止的成见筹议中示意，强制算帐在面前商场准备过程之下走得太远。
英国央行建议这些往返建议的目标是驻扎相似的商场崩盘再次发生。英国国债在前首相利兹·特拉斯(Liz Truss)2022年的“迷你预算案”后履历了有史以来最大幅度的抛售，该抛售是由加杠杆的那些英国养老基金策略被动平仓所大举鼓舞。
“若是英国领先实行最低保证金折减，咱们记念一些专科往返员可能会据此推测英国政府债务的风险变得更高。”另类投资管束协会认真商场、解决与翻新的大众认真东谈主亚当·雅各布斯-迪恩(Adam Jacobs-Dean)在致英国央行的一封信中示意。“这可能会磨叽金边债券的投资诱导力、裁汰流动性，并不利于英国政府的借款资本。”
英国央行代表们莫得立即回话置评苦求。其提议是英国央行最新一轮扼制金边债券往返风险的勉力举措，亦然初次将回购商场行动具体管控计算。该行的“全系统探索特性景”(System Wide Exploratory Scenario)——对英国金融体系进行的压力测试，特出了一些“足以威逼金融踏实和实体经济”的风险，英国央行认真金融踏实的副行长萨拉·布里登(Sarah Breeden)在5月的一次言语中示意。
回购商场一经插足大众监管议程的前哨，金融监管机构的官员们进击但愿按捺非银行金融机构(NBFIs)加配杠杆所带来的风险。在好意思国，自2027年年中起，大大量以好意思国国债行动典质的回购合同将必须进行中央化的伙同算帐。
对冲基金的不雅点之是以紧要，是因为它们在大众金边债券商场的往返行径日益活跃。英国央行最新发布的一份《金融踏实证明》称，按捺6月初，对冲基金基于净回购的借款限制上涨至770亿英镑(约合1,020亿好意思元)，为2016年开动统计以来的最高水平。英国央行示意，少数未具名对冲基金占据了这一数字的粗略90%。
“在平方技艺，它们通过在不同类型的商场参与者之间进行中介退换，认知着积极的商场携带作用，”该监管证明称。然则，“在高度波动技艺，少数关节参与者们快速平仓杠杆化的金边债券头寸，可能会放大冲击。”
争议最大的战略是对于折减(haircuts)，即债券商场价值与其在回购往返中行动典质品所获现款估值之间的差额。举例，若是一家银行以一张市值为100英镑的债券为典质贷出95英镑，这就相等于5%的扣头。
英国央行的官员们迢遥担忧，由于往返商之间在向客户提供低价杠杆方面竞争浓烈，很多回购往返并未建立此类扣头。英国央行认真金融踏实、策略与风险的愚弄李·福尔格(Lee Foulger)示意，逾越一半未通过中央算帐系统的金边债券回购往返是在零扣头条款下进行的。
“在往返商与客户之间的金边债券回购中，零或接近零的典质扣头意味着非银金融机构不错果然无资土产货建造起大限制杠杆，”福尔格在本月早些技艺的一次言语中示意。他强调，这“可能导致因典质品或保证金追缴而产生高大的或预感除外的流动性彭胀需求，也可能激发被动抛售并放大商场抛售压力。”
上图流露，英国主权债券收益率仍居高不下，该国借款资本在多轮波动中已逾越2022年创下的历史高点。
商场参与者们——包括对冲基金行业组织，基本上皆以为，仅不雅察扣头数据并不及够，监管机构应摄取更“合座性”的形状。他们示意，零扣头反馈了业内所谓的“组合保证金”——即银行依据一项往返敌手合座往返敞口，而非仅其回购往返，来决定典质品水平。
“在某一笔往返中缺少扣头，并不虞味着该头寸莫得获得灵验的风险管束系统。”管束基金协会认真欧洲、中东和非洲政府事务的愚弄罗布·黑利(Rob Hailey)写谈。
在其最新的言语中，福尔格邀请机构们提供此类组合保证金的“把柄”，以便官员们评估“这种形状在钞票组合层面以及在平方技艺和压力技艺对扫数商场而言具体有多严慎”。
英国央行的另一项提议触及晋升金边债券回购往返的中央算帐比例。对冲基金行业组织敦促监管官员提供激励措施，而不是像好意思国那样摄取强制性的作念法。好意思国证券往返委员会(SEC)在业界诉苦后一经推迟了其合规按捺的终末期限。
“这一商场当今的限制尚不及以在此时强行实行算帐强制令，”管束基金协会的黑利示意。“若是英国金边债券回购商场限制扩大，且商场基础法子合手续发展配资可信股票配资门户，包括有更泛泛的商场参与者们加入，英国央行不错从头注目这一问题。”
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